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“2023青島?中國財富論壇”于7月8日在青島舉行。中國保險資管業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云出席“中國保險資管高質(zhì)量發(fā)展的機遇與挑戰(zhàn)”分論壇并致辭。

曹德云表示，保險資管業(yè)要構(gòu)建長期服務(wù)鏈條，匯聚發(fā)展韌性之志，保險資金作為金融市場稀缺的長資金，大資金，穩(wěn)資金，具有較長的抗周期性和資本化優(yōu)勢。如何利用好這一資金優(yōu)勢，通過在基礎(chǔ)設(shè)施，不動產(chǎn)，股權(quán)等另類投資領(lǐng)域深耕細作，提升獲取長期信任，可持續(xù)合作的客戶資源的能力。降低客戶獲取、項目獲取、資產(chǎn)獲取的成本，提升客戶的獲取效能，延伸拓展服務(wù)鏈條，是擺在保險資管業(yè)面前長期重點課題。此外還要加強對保險資管業(yè)鏈條深入研究，打通醫(yī)療保險，養(yǎng)老健康等行業(yè)壁壘，以保險資金投資帶動構(gòu)建長期服務(wù)鏈條，提供保險加投資，加服務(wù)的綜合解決方案。不斷健全優(yōu)化保險資管生態(tài)圈和業(yè)務(wù)鏈，形成行業(yè)合力，資金合力，價值合力和美譽合力。切實體現(xiàn)保險資金投資的鮮明特點和風格。在支持實體經(jīng)濟服務(wù)主業(yè)發(fā)展中發(fā)揮獨特的作用。

(資料圖)

以下為演講實錄：

曹德云：很高興今天可以再次參加本屆中國財富管理論壇，每次參加都有很多新體驗和感受，今年論壇以新變局，新財富，新動能為主題，我們今天下午的分論壇是以中國保險資產(chǎn)管理高質(zhì)量發(fā)展的機遇與挑戰(zhàn)為主題，這些主題在當前世界經(jīng)濟增長動能不足，下行風險持續(xù)集聚，中國金融改革發(fā)展進入又一關(guān)鍵時期和邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段的背景下，具有十分重要的積極意義。

而且我們也看到，就在當前中國經(jīng)濟依然呈現(xiàn)出長遠的趨勢性向好的運行態(tài)勢。讓世界也再一次感受到中國經(jīng)濟發(fā)展的強勁韌性。作為中國經(jīng)濟發(fā)展的深度參與者，保險資產(chǎn)管理行業(yè)也要不斷的強健自身體魄，加速改革創(chuàng)新，積極鍛造自身的發(fā)展韌性，努力提升行業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。

我下面就圍繞今天下午分論壇的主題，談一些思考，請大家批評指正。

2023年也恰逢是保險資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的二十周年，2003年中國第一家保險資產(chǎn)管理公司的設(shè)立，標志著保險資產(chǎn)管理市場化，專業(yè)化改革進程開啟。經(jīng)過二十年的改革探索，保險資產(chǎn)管理行業(yè)實現(xiàn)了從無到有，從小到大，從稚嫩走向成熟的質(zhì)變躍升，也完成了從亂到治，從分散到集約，從管理內(nèi)部資金到全能資管機構(gòu)的發(fā)展蛻變。逐步形成并確立管理長期資金，配置長期資產(chǎn)，創(chuàng)設(shè)長期產(chǎn)品的核心業(yè)務(wù)專長。在支持實體經(jīng)濟，國家戰(zhàn)略，民生建設(shè)和保險主業(yè)方面發(fā)揮積極作用。

根據(jù)國家金融監(jiān)管總局今日公布的數(shù)據(jù)，2023年前5個月，保險業(yè)實現(xiàn)原保費收入2.68萬億，同比增長10.7%，保險業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模累計達到28.7萬億，同比增長了9.4%，保險資金用余額26.4萬億，同比增長了2.3萬億，增速為9.6%，投資收益率方面，在去年風高浪急的市場環(huán)境下，保險資金依然穩(wěn)舵航行，實現(xiàn)了3.76%財務(wù)收益率，波動幅度遠小于其他的機構(gòu)投資者，總的看，盡管中國保險業(yè)正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展陣痛階段，但在充滿不確定和諸多挑戰(zhàn)環(huán)境當中，依然體現(xiàn)出其應(yīng)有的韌性和穩(wěn)健，預(yù)計到2023年底，年保費規(guī)模有望達到或超過五萬億，保險資產(chǎn)規(guī)模有望達到三十萬億，將邁上新臺階，這是行業(yè)的情況。

當前我國社會運行進入新階段，發(fā)展環(huán)境遭遇國內(nèi)外多重超預(yù)期因素沖擊，風險挑戰(zhàn)前所未有。經(jīng)濟維度來看，國際方面百年變局與世界疫情交織，俄烏沖突復雜演變，世界經(jīng)濟滯脹風險上升，脫鉤斷鏈負面影響持續(xù)釋放，全球產(chǎn)業(yè)鏈面臨深度重構(gòu)，不穩(wěn)定不確定性因素明顯增多。聯(lián)合國發(fā)布2023年世界經(jīng)濟形勢與展望當中的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2023年全球經(jīng)濟將增長2.3%，該報告還顯示全球經(jīng)濟強勁復蘇前景仍然暗淡，世界經(jīng)濟仍然面臨長期低增長風險。

國內(nèi)方面需求收縮，供給沖擊，預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力疊加，穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)困難加大，卡脖子技術(shù)供給短缺，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈面臨多重壓力。從金融市場維度來看，2022年以來，全球資管市場在經(jīng)歷長期持續(xù)增長之后，市場規(guī)模大幅回落，降幅達到13%，新周期下伴隨著通脹和利率反轉(zhuǎn)，逆全球化下資本回流，全球資管市場面臨重置和洗牌風險。盡管中國市場規(guī)模正增長，但整體規(guī)模與上年度基本持平，短期不確定性仍然較大。

歷史經(jīng)驗告訴我們，一個國家經(jīng)濟發(fā)展遭遇偶然事件沖擊可能出現(xiàn)短期波動，長期發(fā)展要看經(jīng)濟基本面，關(guān)鍵在于其發(fā)展的韌性。作為資管行業(yè)一員，保險資管行業(yè)是中國經(jīng)濟的深度參與者，也是我國金融體系和金融市場重要組成部分，經(jīng)過多年的發(fā)展，保險資金圍繞其長期資金屬性，探索形成了包含長期投資理念，長期資金管理，長期資產(chǎn)配置，長期產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)，長期服務(wù)生態(tài)圈構(gòu)建等重要環(huán)節(jié)在內(nèi)長期發(fā)展邏輯。

置身于復雜多變的內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境，保險資產(chǎn)管理業(yè)只有始終秉持初心，遵循內(nèi)在長期邏輯、加速改革創(chuàng)新，不斷增強自身發(fā)展韌性才能實現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

從未來看，要從以下六個方面多下工賦。

一堅守長期投資理念，夯實發(fā)展韌性之基。擁有長期資金是保險相對其他行業(yè)的優(yōu)勢，如何將長期資金轉(zhuǎn)化為長期資產(chǎn)是保險機構(gòu)能力的體現(xiàn)。面對未來一段時間行業(yè)發(fā)展內(nèi)外部環(huán)境的復雜多變和不確定性，保險機構(gòu)既要在戰(zhàn)術(shù)層面深化改革，苦練內(nèi)功，勇于創(chuàng)新，主動應(yīng)變，謀變，求變，更要在戰(zhàn)略層面擁有穿越宏觀經(jīng)濟周期的戰(zhàn)略定力。既要靈活調(diào)整以變應(yīng)變，更要堅守理念以不變應(yīng)萬變，更好發(fā)揮優(yōu)勢，繼續(xù)堅持長期投資，價值投資理念，以更加堅定姿態(tài)面臨行業(yè)新挑戰(zhàn)，迎接行業(yè)發(fā)展新機遇。推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)深入，雙循環(huán)體系不斷完善，新發(fā)展格局持續(xù)構(gòu)建的背景下，保險資金不僅面臨行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，更要深度思考融入國家戰(zhàn)略，民生建設(shè)及金融市場改革方式。實現(xiàn)長期資金保值增值和促進實體經(jīng)濟增長的良性循環(huán)。

二是做好資產(chǎn)負債匹配管理，擔起發(fā)展韌性之責。保險資金來源于長期穩(wěn)定負債，實現(xiàn)收益久期和流動性資產(chǎn)負債匹配是行業(yè)運行的基本目標，也是鍛造行業(yè)發(fā)展韌性必要前提。當前市場波動和長期低利率預(yù)期給保險資金投資帶來嚴峻挑戰(zhàn)。必須看到資產(chǎn)負債錯配，在未來很長一段時間仍將是行業(yè)發(fā)展的重要痛點。長險短配現(xiàn)象普遍，再投資風險加劇，目前壽險平均久期超過12年，資產(chǎn)平均久期6年左右，久期錯配導致每年待配置保險資金和到期再投資資金超過2萬億，隨著近年來資產(chǎn)端收益率走低，行業(yè)利差風險加大，對保險業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)營策略業(yè)務(wù)模式等提出挑戰(zhàn)。為此，保險機構(gòu)應(yīng)當綜合考量當前宏觀經(jīng)濟周期與金融周期特點，把握長期趨勢，抓住長期經(jīng)濟周期機遇。著眼趨勢性，結(jié)構(gòu)性變化，進一步強化資產(chǎn)負債管理，既要有技術(shù)性匹配也要有功能性匹配，著力提高投資組合韌性和質(zhì)量，力爭穿越市場周期和短期波動，經(jīng)受起市場風浪巨大考驗。

三是發(fā)揮長期配置專長，錘煉發(fā)展韌性之功。大類資產(chǎn)配置是保險資產(chǎn)管理的核心專長，經(jīng)過多年探索實踐，保險資產(chǎn)管理已形成傳統(tǒng)投資與另類投資，公募投資與私募投資，境內(nèi)投資與境外投資，一級市場投資與二級市場投資相結(jié)合分散化，多元化，科學化資產(chǎn)配置格局。協(xié)會調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，保險資金投資固定收益類資產(chǎn)占比超過7成，債券中，國債和金融債配置比例超過7成，企業(yè)債中3A級占比超過9成，股票配置大盤藍籌股為主，活期存款，貨幣基金，國債等高流動性資產(chǎn)占比超過2成，行業(yè)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)整體穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)提高。在當前經(jīng)濟復蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，保險資產(chǎn)管理面臨配置收益率下行，擇時空間收窄，合意資產(chǎn)供給不足多重挑戰(zhàn)。要積極探索從品種投資，品種配置向策略投資，策略配置管理模式轉(zhuǎn)變。開發(fā)具備規(guī)模適應(yīng)性，符合長期資金風險收益特征要求的投資策略，通過多樣化，多品種投資和創(chuàng)設(shè)豐富多元的保險資管產(chǎn)品，來提升大類資產(chǎn)的風險收益表現(xiàn)。以價值投資理念絕對收益思維，形成穩(wěn)定且持續(xù)的投資收益，實現(xiàn)投資端穿越周期能力。同時還要加強對金融衍生品的研究與應(yīng)用，不斷豐富主動性管理的風險管理手段。

四是聚焦長期資產(chǎn)挖掘，開拓發(fā)展韌性之源。新發(fā)展格局下，經(jīng)濟增長模式，政策調(diào)控思路，企業(yè)融資模式均有所轉(zhuǎn)變，資本市場中長期特征影響下的市場主體行為，資產(chǎn)風險收益特征都發(fā)生了顯著變化。保險資管機構(gòu)緊跟融資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)勢、提升優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取能力刻不容緩，保險資金配置要在傳統(tǒng)股債基礎(chǔ)上積極開展另類投資策略研究，充分利用保險資金長期性，低流動性特點，尋找新的投資渠道和品種，為提供長期投資回報，改善資產(chǎn)負債成本收益匹配尋找出路。

要積極探索服務(wù)新經(jīng)濟新產(chǎn)業(yè)路徑和模式，提升創(chuàng)設(shè)長期產(chǎn)品能力，提高資產(chǎn)的產(chǎn)品化率，挖掘服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量轉(zhuǎn)型方向，能夠發(fā)揮保險資金自身優(yōu)勢，具備規(guī)模擴張潛力的基礎(chǔ)資產(chǎn)。如新能源，新基建，新技術(shù)，新材料，新消費，新業(yè)態(tài)等，為服務(wù)國家戰(zhàn)略實體經(jīng)濟，保險主業(yè)提供更優(yōu)質(zhì)的保險資管產(chǎn)品。

五是構(gòu)建長期服務(wù)鏈條，匯聚發(fā)展韌性之志，保險資金作為金融市場稀缺的長資金，大資金，穩(wěn)資金，具有較長的抗周期性和資本化優(yōu)勢。如何利用好這一資金優(yōu)勢，通過在基礎(chǔ)設(shè)施，不動產(chǎn)，股權(quán)等另類投資領(lǐng)域深耕細作，提升獲取長期信任，可持續(xù)合作的客戶資源的能力。降低客戶獲取、項目獲取、資產(chǎn)獲取的成本，提升客戶的獲取效能，延伸拓展服務(wù)鏈條，是擺在保險資管業(yè)面前長期重點課題。此外還要加強對保險資管業(yè)鏈條深入研究，打通醫(yī)療保險，養(yǎng)老健康等行業(yè)壁壘，以保險資金投資帶動構(gòu)建長期服務(wù)鏈條，提供保險加投資，加服務(wù)的綜合解決方案。不斷健全優(yōu)化保險資管生態(tài)圈和業(yè)務(wù)鏈，形成行業(yè)合力，資金合力，價值合力和美譽合力。切實體現(xiàn)保險資金投資的鮮明特點和風格。在支持實體經(jīng)濟服務(wù)主業(yè)發(fā)展中發(fā)揮獨特的作用。

六是深化長期人才培養(yǎng)，釋放發(fā)展韌性之能。保險資管是人才密集型行業(yè)，其高質(zhì)量，專業(yè)化，特色化發(fā)展離不開專業(yè)的人才隊伍建設(shè)。這也是提升行業(yè)發(fā)展韌性行穩(wěn)志遠內(nèi)在要求。從人才隊伍來看，協(xié)會調(diào)研數(shù)據(jù)顯示截止到2022年末行業(yè)共有投資人員近1.1萬人，保險資管公司人均資產(chǎn)管理規(guī)模近37億元，保險公司人均投資資產(chǎn)規(guī)模超過64億元，近年來保險市場化發(fā)展持續(xù)優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，通過強化產(chǎn)品管理智能，優(yōu)化投研跳線以及充實人才隊伍順應(yīng)行業(yè)發(fā)展。但與公募基金，券商等資產(chǎn)同業(yè)相比，保險資管機構(gòu)體制機制建設(shè)和先進性仍然有一定的差距，突出體現(xiàn)考核機制，激勵機制，投資決策機制等方面。這也導致行業(yè)在高端人才的引育留用存在明顯不足，進一步制約組織活力激發(fā)與能力培養(yǎng)提升，因此保險資管要加快建立科學合理長周期考核機制和正向有效的激勵機制，打造專業(yè)優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定持續(xù)投資管理團隊，推動保險資金投資更加側(cè)重長期投資業(yè)績，提升保險資金長期投資收益水平。

2023年是保險資管行業(yè)第三個十年起步之年，也是全面貫徹黨的二十大精神的開局之年。新開端，新起點，保險資管勢必肩負新使命新重任，更應(yīng)展現(xiàn)新面貌新?lián)?，保險資管業(yè)將以強勁發(fā)展勢頭和強大發(fā)展韌性助力保險資金發(fā)揮穩(wěn)定器，壓艙石作用。積極參與完善多層次資本市場建設(shè)，牢牢把握服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的主線，為中國式現(xiàn)代化建設(shè)貢獻積極力量。

最后祝本次論壇圓滿成功，謝謝大家。

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